AI 应用层公司的 ARR 倍数：Harvey、Legora、Sierra 为何估值差出 2 倍

Harvey、Legora 与 Sierra 在九个月内先后突破 1 亿美元 ARR，估值分别达 50x、56x 和 100x 收入，但增速最快的公司定价反而接近区间底部，溢价更多取决于品类位置而非增长速度。