Anthropic 今晚交了 S-1，刷到最多的一句是上半年亏了 807 亿美元。

807 亿里有 724 亿是可转债和 SAFE 这些融资工具的估值变动，经营亏损上半年只有 6.9 亿。

但收入上半年涨得确实非常猛，收了 163 亿美元，去年同期才 11.6 亿。

这里面八成按 token 收的，订阅只占了两成。
并且快一半是通过 AWS、Google Cloud 卖出去的。
按量付费的客户，今天觉得 Claude 好用就多用点，哪天别家便宜又够用，也就切过去了。

之前聊过开源模型追到 90% 的能力以后，剩下那 10% 很难一直撑住 3 倍的价格。
Anthropic 这份收入结构基本就是在回答这个问题。

还有个细节，今年 5 月到 10 月，Anthropic 跟 SpaceX 签了几份算力协议，到 2029 年最多花 1205 亿美元。等 12 月算力全部到位，每个月大概要付 31 亿。

马斯克一边做 Grok 跟 Claude 抢客户，一边把 GPU 租给 Anthropic。左右手都有得赚，可以囤点 SpaceX 的股票。